중동전쟁이 터졌을 때 많은 투자자들이 패닉에 빠졌다. 그런데 지금 코스피는 어느새 전쟁 이전 수준에 근접해 있다. 주가가 먼저 회복됐다는 건 좋은 신호일까, 아니면 경계해야 할 신호일까. KB증권이 이 흐름을 세 가지 그룹으로 정리했다. 지금 어떤 종목을 어떻게 봐야 하는지, 데이터 기반으로 짚어보자.
코스피회복과 수혜종목 — 전쟁 충격에서 먼저 벗어난 업종은 전력·증권·반도체
KB증권에 따르면 코스피는 중동전쟁으로 인한 하락폭을 만회하며 전고점에 근접했다. 특히 전력, 증권, 반도체 업종이 가장 빠르게 이전 수준의 주가를 회복한 것으로 나타났다.
종목별로 보면 효성중공업, LS일렉트릭, 미래에셋증권, 삼성전자, SK하이닉스, 리노공업, 원익IPS, 예스티, 두산퓨얼셀, 피엔티가 전쟁으로 하락했다가 주가를 회복한 대표 종목으로 꼽혔다. 전력 인프라 수요는 전쟁과 무관하게 AI 데이터센터 확대라는 구조적 흐름이 받쳐주고 있고, 삼성전자·SK하이닉스 같은 반도체 대표주는 HBM 중심의 실적 성장 기대감이 단기 충격을 빠르게 흡수했다. 김민규 KB증권 연구원은 "전쟁으로 충격은 있었으나 단기에 그쳐 추세가 꺾이지 않은 것"이라며 "이익 성장도 예상되는 종목이 대부분"이라고 설명했다.
주가회복종목과 모멘텀종목 — 전쟁에도 꺾이지 않고 계속 오른 종목들이 따로 있다
더 눈여겨볼 그룹은 전쟁 충격 자체를 받지 않고 꾸준히 상승한 종목들이다. 방산, IT하드웨어, 배터리소재 업종이 여기에 해당한다. 종목으로는 HD현대에너지솔루션, OCI홀딩스, 서진시스템, 한화에어로스페이스, 에이피알, 대덕전자, RFHIC, 대주전자재료, 피에스케이, 엘앤에프, 비츠로셀이 꼽혔다.
김 연구원은 이 종목들을 선별하는 기준을 명확히 했다. "전쟁 특수로 인한 단기 상승인지, 아니면 전쟁이 있든 없든 모멘텀이 살아있는 주식인지 판단하기 위해 전쟁 전에도 주가가 상승 중이던 종목만 추렸다"면서 "이들 종목은 전쟁도 모멘텀을 꺾지 못했다"고 말했다. 한화에어로스페이스 같은 방산주는 전쟁 특수와 구조적 성장이 겹친 케이스이고, 배터리소재 업종은 전기차·에너지저장장치 수요라는 독립적인 성장 모멘텀을 갖고 있다. 전쟁이라는 외부 변수가 개별 모멘텀을 이기지 못한 종목들이다.
투자전략과 리스크 — 주가만 전쟁 이전으로 돌아왔다, 이게 문제다
여기서 냉정하게 봐야 할 포인트가 있다. 주가는 회복됐지만, 전쟁이 바꿔놓은 변수들은 아직 전쟁 이전으로 돌아오지 않았다는 점이다. 김 연구원은 이를 정확히 짚었다. "전쟁은 끝나지 않았고, 유가와 금리 등 전쟁이 바꾸어 놓은 변수들은 아직 전쟁 이전으로 돌아오지 못했는데 주가만 전쟁 이전으로 돌아왔다는 점을 염두에 둬야 한다. 이는 기대의 과한 선반영을 의미할 수 있다."
투자자 입장에서 이 말이 의미하는 건 간단하다. 전쟁으로 하락했다가 회복된 종목들은 전쟁이 다시 격화될 경우 펀더멘털에도 실제 충격이 오는 종목인지 다시 점검해야 한다는 것이다. 주가가 회복됐다고 해서 리스크가 사라진 게 아니다. 전쟁이 끝나지 않은 상태에서 주가만 먼저 달려간 상황이기 때문이다.
전쟁에도 모멘텀이 꺾이지 않은 종목들도 마냥 안심할 수는 없다. 김 연구원은 "매크로 이벤트의 주가에 대한 영향이 적은 경우 개별 테마로 주가가 움직이는 종목이 많기 때문에 변동성이 클 수 있음을 기억할 필요가 있다"고 경고했다. 지금 잘 나가는 종목이라도 테마성 수급이 빠지는 순간 변동성이 커질 수 있다는 의미다.
결국 지금 시장을 읽는 핵심은 두 가지다. 첫째, 전쟁 충격에서 회복된 종목은 전쟁이 다시 악화됐을 때 실제 실적에 영향이 오는 종목인지 체크해야 한다. 둘째, 전쟁에도 흔들리지 않은 종목은 그 모멘텀이 테마성인지 실적 기반인지 구분해야 한다. 전자는 단기에 꺼질 수 있고, 후자는 계속 달릴 수 있다. 지금 이 둘을 구분하는 눈이 가장 중요한 시점이다.
※ 이 포스팅은 공개된 뉴스와 증권사 리포트를 바탕으로 작성된 정보 제공 목적의 글입니다. 특정 종목의 매수 또는 매도를 권유하지 않으며, 모든 투자 결정은 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.